Depois de anos vendendo moda jovem em centenas de shoppings, rede entra em falência com perdas crescentes, porque concorrência intensa e queda de tráfego forçaram a conversão de mais de 65% da dívida principal em participação dos novos donos
Golden Gate Capital assumiu o controle acionário da empresa, antes listada em bolsa, ao converter a maior parte da dívida em participação
O que você vai ver
- Qual rede de moda praiana e urbana entrou em falência com perdas crescentes.
- Quais dois problemas estruturais a própria empresa admitiu não conseguir resolver sozinha.
- Como funcionou a conversão de mais de 65% da dívida em participação acionária.
- Quanto a empresa faturou e quanto perdeu no último ano fiscal antes do pedido.
- O que a empresa se tornou depois de concluída a reestruturação.
Depois de anos vendendo moda praiana e urbana em centenas de shoppings americanos, uma rede de roupas entrou em falência com perdas crescentes, processo no qual a concorrência intensa e a queda de tráfego nas lojas físicas forçaram a conversão de mais de 65% da dívida principal da companhia em participação acionária dos novos donos.
Qual rede de moda praiana e urbana entrou em falência com perdas crescentes?
A empresa em questão é a Pacific Sunwear of California, mais conhecida como PacSun, que pediu proteção via Chapter 11 em 7 de abril de 2016, na Justiça do Distrito de Delaware, operando na época 601 lojas distribuídas principalmente em shoppings americanos.
A rede, historicamente associada à moda praiana e ao streetwear urbano, vinha de um ano fiscal marcado por perdas crescentes e dificuldades de competir num mercado cada vez mais disputado, cenário que levou a direção a buscar uma reestruturação financeira profunda em vez de apenas fechar lojas pontualmente.
pacific sunwear of california https://t.co/HTTqYuDYMZ
— 🎭 (@keonoisseur) May 25, 2023
Quais dois problemas estruturais a própria empresa admitiu não conseguir resolver sozinha?
Em comunicado oficial, a PacSun identificou dois desafios estruturais que a companhia não conseguiria resolver sozinha: um custo de ocupação anual de aproximadamente 140 milhões de dólares, equivalentes a cerca de R$ 742 milhões, e uma dívida de longo prazo de quase 90 milhões de dólares, por volta de R$ 477 milhões, com vencimento previsto para ainda aquele mesmo ano.
A combinação desses dois fatores, despesa fixa elevada com aluguel de lojas e uma dívida de vencimento próximo, formava um nó financeiro que a administração da PacSun reconheceu publicamente não ter condições de desatar apenas com medidas internas de corte de custos ou renegociação direta com credores.
Como funcionou a conversão de mais de 65% da dívida em participação acionária?
A gestora de investimentos Golden Gate Capital, principal credora da PacSun através de um empréstimo a prazo, aceitou converter mais de 65% do valor dessa dívida em participação acionária da empresa reestruturada, além de se comprometer a injetar um mínimo adicional de 20 milhões de dólares, cerca de R$ 106 milhões, em capital novo assim que a reorganização fosse concluída.
Essa conversão de dívida em participação acionária é uma ferramenta comum em processos de Chapter 11 quando o credor avalia que manter a empresa operando, mesmo assumindo o controle acionário, tende a recuperar mais valor no longo prazo do que simplesmente forçar a liquidação imediata de todos os ativos disponíveis.
Quanto a empresa faturou e quanto perdeu no último ano fiscal antes do pedido?
No quarto trimestre do ano fiscal de 2015, a PacSun registrou vendas líquidas de 232,9 milhões de dólares, equivalentes a cerca de R$ 1,23 bilhão, enquanto o faturamento líquido de todo o ano fiscal somou 800,9 milhões de dólares, por volta de R$ 4,25 bilhões, queda em relação aos 826,8 milhões de dólares do ano anterior.
Apesar do faturamento ainda expressivo, a empresa fechou aquele mesmo ano fiscal com prejuízo líquido de 8,5 milhões de dólares, cerca de R$ 45 milhões, resultado que, somado ao custo de ocupação elevado e à dívida de vencimento próximo, reforçou a avaliação da direção de que apenas uma reestruturação financeira profunda poderia reequilibrar as contas da companhia.
O que a empresa se tornou depois de concluída a reestruturação?
Ao sair do processo de Chapter 11, a PacSun passou a operar como uma companhia privada, controlada integralmente pela Golden Gate Capital, deixando de ser uma empresa listada em bolsa e adotando uma estrutura de capital bem mais enxuta do que a que carregava antes do pedido de falência.
A companhia também obteve uma nova linha de crédito rotativo de 100 milhões de dólares, cerca de R$ 530 milhões, válida por cinco anos, concedida pelo Wells Fargo para sustentar o capital de giro da operação já sob o novo controle acionário, substituindo o financiamento emergencial que havia sustentado a empresa durante o próprio processo de recuperação judicial.
Reestruturações que também transferiram o controle acionário de uma rede de varejo para seus próprios credores aparecem no relato sobre a rede de acessórios femininos que voltou à falência pela segunda vez em dois anos.
Mais detalhes sobre a reestruturação da PacSun estão disponíveis no comunicado oficial arquivado na SEC.
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