Com a eliminação da Seleção Brasileira, o debate volta a girar em torno das eleições de outubro.

Mais uma eleição, mais um pacote de bondades do governo de plantão.

Entre isenções de impostos, linhas de crédito subsidiadas ou facilitadas e programas de água e luz “para o povo”, sempre “o povo”, são mais de 200 bilhões de reais comprometidos.

No curto prazo, o governo espera que essas medidas estimulem a demanda agregada, seja por consumo ou por investimento, gerando emprego e renda, o tipo de resultado que costuma ajudar nas eleições.

O problema surge logo: o aquecimento da demanda pressiona a inflação e pode atrapalhar o Banco Central na redução dos juros.

Pior ainda, a expansão fiscal eleva a dívida pública, já em patamar elevado, o que tende a aumentar os juros de longo prazo e desestimular o investimento privado.

Parte do investimento adicional criado pelo pacote é neutralizada pela queda do investimento privado provocada pela alta do custo do crédito.

Esse é o clássico efeito de crowding-out, ou efeito de deslocamento, bem conhecido dos estudantes de macroeconomia.

Mas o quadro fica mais grave quando se olha a qualidade dos investimentos estimulados.

O pacote inclui programas de crédito para aquisição de ônibus e caminhões, política cujos riscos ficaram evidentes no governo Dilma.

O mecanismo principal é a antecipação artificial de investimentos. Imagine um caminhão comprado em 2010 que, segundo os cálculos do proprietário, deveria ser substituído apenas em 2030.

Com crédito barato…

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