Com um lucro de 875 milhões de reais, um aumento de 108% na comparação com o primeiro trimestre de 2021, a Klabin divulgou seus resultados e superou as expectativas de mercado. Confira nossa análise e o valor justo da ação desta gigante de papel e celulose. 

A empresa 

Klabin é uma produtora de papel integrado para embalagens e tem foco no mercado brasileiro. No entanto, é importante saber que a empresa também pode exportar o excedente, o que mantém suas receitas estáveis de certa forma. 

Outro ponto relevante é que ela está se favorecendo com o crescimento do e-commerce e, em um mundo que busca ser cada vez mais sustentável, vem expandindo a utilização de produtos biodegradáveis em seu portfólio.

Os resultados 

A empresa divulgou uma receita de 4,4 bilhões de reais no primeiro trimestre, 28% acima do mesmo período do ano anterior. Já a geração de caixa operacional (EBIT), foi de 1,3 bilhão de reais, 35% superior ao 1T21. Por fim, o lucro atingiu 875 milhões de reais, 108% superior na comparação ano contra ano. 

Um balanço muito forte da companhia de papel e embalagens e que surpreendeu positivamente o mercado. Veja alguns números:  

Fonte: RI Klabin 

Valor justo 

Em 24 de junho de 2021, divulgamos a primeira versão do nosso estudo sobre Klabin com o título “Klabin: ação pode valer R$ 60 e pagar 13% de dividendos para quem comprar agora” e que você pode conferir clicando neste link. 

À época, a empresa tinha uma geração de caixa operacional (EBIT) de 3 bilhões de reais. Com a alta dos preços de sua matéria prima, a celulose, atualmente, registra um EBIT de 5,2 bilhões reais por ano. 

Os gastos com os investimentos, agora, são na ordem de 2 bilhões de reais focados, principalmente, na construção da segunda etapa da nova planta (Puma II), que entrará em pleno funcionamento no segundo trimestre de 2023. 

Com o Puma II funcionando por completo, a geração de caixa saltará dos atuais 5,2 bilhões de reais para 6,7 bilhões de reais, ou seja, 1,5 bilhão de reais gerados a mais por meio da nova planta. 

Assumindo que a política da empresa de distribuição do excedente de caixa seja mantida, podemos estimar um pagamento anual de dividendos da ordem de 5 bilhões de reais. No preço atual das ações, isso implica em um dividendo anual de aproximadamente 20%. 

Caso a Klabin negocie em linha com as boas pagadoras de dividendos (que atualmente estão com o indicador de renda em dividendos –dividend yield– na faixa de 8% ao ano) e se a nossa estimativa de distribuição de proventos esteja correta na faixa dos 5 bilhões de reais, a empresa deve negociar no futuro com um valor de mercado de 60 bilhões de reais. 

Isso ocorre porque o preço da ação se ajusta ao dividendo. Uma vez que o dividendo for de 5 bilhões de reais, o ajuste se dará pelo preço da ação que poderá valer R$ 56. Para quem comprar as ações hoje, 3 de maio, tem um dividendo esperado para 2025 de 18%. Já quem adquirir no futuro, possivelmente, irá receber 8%, pois as ações de Klabin devem se valorizar até lá. 

Conclusão 

Já estamos emitindo Relatórios Especiais, aqui na Inv, sobre Klabin há quase um ano e a empresa vem nos surpreendendo positivamente na entrega dos seus resultados. Entretanto, o mercado acionário brasileiro vem sofrendo com um vento contrário neste período, causado pela elevação das taxas de juros. A taxa básica, a Selic, por exemplo, saltou de 2% para 11,75%, o que elevou o chamado custo de capital.  

Por isso, revisamos nosso preço justo para Klabin para os atuais 56 reais por ação e continuamos observando as ações de Klabin como uma das melhores opções de investimento da bolsa brasileira. 

Bons investimentos! 

João Abdouni, analista CNPI na Inv Publicações 

Nota: Como saber quais são os melhores papéis da Bolsa para você investir? Essa é a pergunta que muitos investidores se fazem, principalmente em momentos de incertezas. Saber avaliar o real valor de uma ação é essencial para chegar às “respostas corretas”. No curso Valuation Total — Valor Além dos Números, João Abdouni, analista financeiro certificado (CNPI) da casa de análise independente Inv, ensina a você a habilidade obrigatória para qualquer investidor de sucesso: o valuation. Ao longo de 1 ano, você tem, além de 5 módulos de conteúdo educacional, a análise completa de mais de 25 ações para compor uma carteira de ativos vencedora. Ao dominar essa técnica, você poderá enxergar onde estão as grandes oportunidades de lucro (e também as “furadas” a serem evitadas). Clique aqui para saber mais sobre a habilidade que pode transformar você em um investidor de sucesso.  

Nunca foi tão fácil estar bem informado Siga nosso canal no WhatsApp

Inscreva-se