Dólar fraco veio para ficar?

O dólar caiu nesta semana para o menor nível em quase quatro anos frente ao euro e ao iene após declarações do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, serem lidas pelo mercado como um aval explícito a uma moeda mais fraca.

O movimento ganhou força num ambiente em que investidores passaram a questionar se Washington ainda sustenta, na prática, a antiga defesa de um dólar valorizado.

Nessa semana, Trump minimizou publicamente a desvalorização, e quando perguntado diretamente se isso lhe preocupava, declarou: “Não, eu acho ótimo. Veja o valor do dólar. Veja os negócios que estamos fazendo. O dólar está, o dólar está indo muito bem.”

O comentário teve peso no câmbio. A leitura predominante foi de que a Casa Branca vê vantagens em um dólar depreciado, sobretudo para exportações e para a indústria doméstica, num momento em que a economia desacelera sem sinais claros de novos estímulos fiscais, como um novo corte de juros.

A fraqueza do dólar não se explica apenas por declarações pontuais. Pesam o aumento da dívida pública, a piora das contas fiscais e a percepção de que o governo prioriza objetivos políticos de curto prazo.

Esse conjunto enfraquece a confiança externa na moeda americana como porto seguro, papel que o dólar ocupa há décadas no sistema financeiro internacional.

A política monetária também pesa. O Federal Reserve está perto de encerrar o ciclo de juros altos, e o mercado avalia que cortes podem ocorrer ainda neste ano, ainda que não tão rapidamente e sem um cronograma definido.

Essa expectativa reduz o diferencial de juros entre os Estados Unidos e outras economias, diminuindo o incentivo para manter posições em dólares.

As consequências já aparecem em outros mercados. O enfraquecimento do dólar acelerou a busca por proteção em ativos reais, levando o ouro a novos recordes históricos.

Ouro, prata e moedas de países exportadores de commodities, como o Brasil, também se beneficiaram, enquanto investidores reduziram exposição a títulos americanos de longo prazo.

No caso brasileiro, não é o real que está forte, mas o dólar que está fraco, já que, frente ao euro, a moeda local não mostrou a mesma valorização.

Para a economia dos Estados Unidos, um dólar mais fraco tende a encarecer importações e pode pressionar a inflação mais adiante, mesmo que favoreça exportadores no curto prazo. Fora do país, a mudança afeta fluxos de capital e estratégias cambiais de governos e empresas, que passam a operar com menos certeza sobre a estabilidade da moeda americana.

O movimento recente sugere que a desvalorização do dólar deixou de ser apenas um ajuste técnico e passou a refletir dúvidas maiores sobre a intenção e direção da política econômica dos Estados Unidos sob Trump.

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