A desaceleração chinesa

A economia chinesa, grande motor mundial de produção e consumo, registrou no terceiro trimestre de 2025 um crescimento do PIB de 4,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, o ritmo mais lento em um ano, conforme dados oficiais divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas.

Essa desaceleração, que representa uma queda ante os 5,2% do trimestre anterior, reflete não só um tropeço passageiro, mas um possível desequilíbrio mais profundo entre a força das exportações e a fraqueza persistente da demanda interna, piorado pelas tensões comerciais com os Estados Unidos.

Enquanto o país ainda caminha para cumprir a meta anual de cerca de 5%, os números trimestrais acenderam alertas sobre a sustentabilidade desse modelo, onde o setor industrial impulsiona os ganhos, mas o consumo e o investimento imobiliário freiam o avanço.

A produção industrial, aliada a fortes exportações de 6,1% nos primeiros nove meses, atuou como contrapeso essencial, com setores como manufatura de alta tecnologia crescendo 10,3% e automóveis saltando 16%.

Empresas chinesas, pressionadas por tarifas americanas que podem chegar a 100% sob Trump, redirecionaram vendas para mercados emergentes como América Latina, África e Sudeste Asiático, mitigando perdas que, em casos isolados, chegam a 20% da receita.

Essa dependência externa esconde problemas domésticos, como a contração de 0,5% nos investimentos fixos nos três primeiros trimestres, a primeira desde 2020, e uma queda de 13,9% no setor imobiliário, onde preços de imóveis novos despencam no ritmo mais rápido em 11 meses.

As vendas no varejo, indicador chave do apetite dos consumidores, frearam para 3% em setembro, sinalizando que os subsídios governamentais para bens de consumo esgotaram seu efeito e não já revertem o pessimismo.

Essa dependência excessiva de exportações para compensar a demanda interna fraca expõe um risco estrutural que pode se mostrar insustentável para a China, ameaçando uma maior desaceleração sem estímulos aos gastos familiares.

O preocupante recuo nos investimentos pressiona o quarto trimestre e o equilíbrio fiscal local, onde o setor imobiliário responde por 18% das receitas das províncias.

Pequim responde com estímulos, como os 500 bilhões de yuans anunciados pelo Ministério das Finanças, focados em infraestrutura e mias 300 bilhões para tecnologia e inovações renováveis, mas já se questiona se isso basta para reequilibrar a economia rumo a um consumo mais vigoroso.

As negociações bilaterais com os EUA e uma possível cúpula Trump-Xi, trazem mais incerteza, pois as barreiras comerciais não tarifárias, como controles sobre terras raras, intensificam o atrito.

Esse quadro não é apenas o reflexo de ciclos globais, mas de escolhas estratégicas que priorizaram manufatura sobre serviços e bem-estar doméstico, ampliando desigualdades regionais.

O Nordeste chinês, impulsionado por indústrias pesadas, cresce cerca de 3,8%, enquanto o Oeste patina na casa de 1%.

A deflação pelo nono trimestre consecutivo corrói a confiança, forçando o Banco Popular da China a considerar cortes adicionais na taxa de juros, de pelo menos 10 pontos no quarto trimestre.

Para o Brasil, uma China com menos fôlego por commodities pode ser negativo, mas oportunidades poderiam surgir em energias renováveis, onde os investimentos de Xi Jinping prosseguem firmes.

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