Safrinha de milho traz ilusão da fartura
A volatilidade veio para ficar, e a margem de manobra da oferta mundial é a menor dos últimos anos
Por Guto Gioielli*
A safrinha no Brasil e a colheita na Argentina em 2026 desenharam um cenário superficial de abundância na América do Sul. No entanto, quem olha apenas para a oferta local corre o risco de errar a mão na leitura do mercado global.
A ilusão de fartura do lado de cá do Equador esbarra em uma realidade bem mais complexa do outro lado do mundo: o balanço global do cereal segue esticado, e a pressão sobre as cotações continua no horizonte.
A matemática do abastecimento reflete um descompasso estrutural. Enquanto o cone Sul das Américas registra volumes expressivos, as principais regiões produtoras do Hemisfério Norte e da Ásia enfrentam perdas consolidadas ou ameaças severas no campo.
Corn Belt
Estados Unidos: A quebra na safra do Corn Belt reduziu o rendimento médio por hectare e achatou os estoques de passagem norte-americanos, limitando o potencial exportador do maior player global.
Europa e Ásia: O estresse térmico e a irregularidade das chuvas afetaram as lavouras no continente europeu, ao mesmo tempo em que a China lida com incertezas no volume total colhido, mantendo sua demanda de importação aquecida para recomposição de reservas táticas.
Demanda Aquecida: O consumo mundial impulsionado pelas indústrias de proteína animal e pelo avanço do etanol de milho, especialmente a expansão das usinas no Centro-Oeste brasileiro, cresce em ritmo superior ao da produção global.
Incerteza
O fator climático e o risco de oferta com problemas em anos anteriores e o próximo episódios de El Niño dão sequência a redução nos estoques mundiais em relação ao consumo (relação estoque/uso).
Quando essa relação cai para níveis abaixo do conforte de equilíbrio, qualquer gargalo logístico ou frustração pontual de produção ganha peso desproporcional na formação de preço nas bolsas de Chicago (CBOT) e da B3.
Incerteza no próximo plantio é a grande questão do mercado, como tamanho de área e tecnologia aplicada na próxima safra 26/27. Com clima incerto, fertilizantes e combustíveis tendo preços elevados, o produtor opera com margens mais espremidas, o que exige cautela na gestão de risco.
O cenário atual não tolera margem para vendas afobadas, mas também pune quem aposta no topo absoluto de preço sem proteção. Com os estoques globais baixos, a volatilidade veio para ficar, e a margem de manobra da oferta mundial é a menor dos últimos anos.
*Guto Gioielli é analista de investimentos (CNPI) e fundador do Portal das Commodities.
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DECLARAÇÃO DO ANALISTA DE VALORES MOBILIÁRIOS (Resoluções CVM nº 20/2021, 179/23 e 216/24) Eu, LUIZ AUGUSTO RIBEIRO GIOIELLI, analista de valores imobiliários com registro no Nº 8345, principal responsável pela elaboração dos relatórios de análise para a sociedade PORTAL DOS COMMODITIES LTDA (CNPJ 45.988.716/0001-87, APIMEC nº 276), declaro nos termos do art. 21 da Resolução CVM nº 20/2021 que as recomendações constantes deste relatório refletem única e exclusivamente as minhas opiniões pessoais, elaboradas de forma independente, não me encontrando em nenhuma das situações de conflito de interesse (vínculo com emissor, titularidade, envolvimento em operações, interesse financeiro direto/indireto ou influência na remuneração por negócios da PJ), não havendo qualquer fato que possa afetar a imparcialidade deste relatório ou configurar conflito de interesses.
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