Como os juros americanos influenciam o Brasil

O Federal Reserve decide nesta quarta-feira (29) o rumo dos juros americanos, atualmente entre 3,50% e 3,75% ao ano, na segunda reunião sob o comando de Kevin Warsh.

A manutenção da taxa é o cenário mais provável, mas o mercado chega dividido: parte dos investidores ainda enxerga chance de alta, refletindo a tensão entre dados de inflação mistos e a retomada do conflito entre Estados Unidos e Irã, que voltou a pressionar o petróleo.

O núcleo da inflação ao consumidor perdeu força em junho, mas o índice de gastos com consumo pessoal, referência preferida do Fed, avançou nos meses anteriores por causa dos choques de energia.

O mercado de trabalho também perdeu ritmo, com criação de vagas abaixo do esperado, sem indicar deterioração abrupta.

Some-se a isso a mudança de estilo implementada por Warsh, que abandonou o forward guidance, a sinalização antecipada de próximos passos, deixando o comunicado e a coletiva de imprensa como as principais fontes de pistas para o mercado sobre a leitura da autoridade monetária a respeito da economia.

O barril de petróleo, que hoje pela manhã estava na casa dos 85 dólares, é a variável que mais preocupa. Uma escalada do conflito no Oriente Médio, com risco de bloqueio ao Estreito de Ormuz, pode levar o preço a patamares acima de 100 dólares e reacender a pressão inflacionária nos Estados Unidos, o que forçaria o Fed a manter ou até mesmo aumentar a taxa de juros.

Para o Brasil, o desfecho também tem efeitos diretos. Juros americanos mais altos por mais tempo tendem a fortalecer o dólar e reduzir o diferencial de rendimento que atrai capital estrangeiro para mercados emergentes, de maior risco, como os ativos brasileiros, via operações de carry trade.

Essa é uma estratégia financeira em que o investidor toma empréstimos em uma moeda de baixa taxa de juros, como as da Suíça e do Japão, para aplicá-los em ativos de outro país com juros mais altos, como os do Brasil, lucrando com a diferença entre as taxas.

Quando isso não ocorre, porque os investidores preferem ficar com seu dinheiro nos EUA, há uma pressão do dólar para cima e reduz o espaço do Banco Central para cortar a Selic, hoje em 14,25%, na reunião do Copom marcada para a semana seguinte.

Analistas ponderam, porém, que fatores internos, como a inflação de serviços e o risco fiscal, pesam tanto quanto o cenário externo nas decisões brasileiras.

Enquanto isso, a manutenção da taxa americana, mesmo que não venha acompanhada de uma sinalização clara de cortes futuros, pode preservar o diferencial de juros entre os dois países, o que analistas classificam como um efeito estabilizador para o mercado local no curto prazo.

Nunca foi tão fácil ficar bem informado com O Antagonista

Inscreva-se