Mercado debate quando e quanto a Selic vai cair

A semana da reunião do Copom, o Comitê de Política Monetária do Banco Central, começou com uma convicção quase consensual dos investidores de que o ciclo de queda da Selic deve começar agora, depois de meses com a taxa em 15%.

A divergência aparece no tamanho do primeiro passo. Parte importante do mercado passou a projetar corte de 0,25 ponto percentual, enquanto outra parcela ainda aposta em redução de 0,50 ponto.

Grande parte dos economistas e gestores concorda sobre o início do movimento, mas segue dividida sobre a velocidade da flexibilização monetária.

Algumas casas avaliam que o nosso Banco Central tende a iniciar o ciclo de forma gradual para observar a trajetória da inflação e o comportamento do câmbio.

Outras instituições defendem um movimento mais forte já na primeira reunião para sinalizar mudança de direção após um período prolongado de política restritiva.

A diferença de leituras se deve ao ambiente externo mais instável e à incerteza sobre o impacto de commodities energéticas, como petróleo, diesel e gás natural.

A principal dúvida entre economistas já não é mais se a taxa básica cairá, mas qual será o tamanho inicial do corte. Parte das projeções considera redução de 0,25 ponto por causa das incertezas ligadas ao conflito no Oriente Médio e ao avanço recente do valor do petróleo, que já está gerando aumento de preços dos combustíveis no Brasil, fatores que tendem a pressionar a inflação.

Mesmo assim, alguns analistas veem espaço para corte maior, de 0,50 ponto, diante de sinais de desaceleração gradual da nossa atividade econômica.

Esse debate ganhou peso porque projeções de mercado indicam trajetórias diferentes para a taxa ao longo do ano. Estimativas mostram cenários com Selic em torno de 12,5% no fim de 2026, embora algumas casas trabalhem com níveis um pouco menores ou maiores, dependendo do ritmo de cortes.

O ponto comum entre analistas é que a decisão inicial do Copom tende a influenciar as expectativas para crédito, consumo e investimentos nos próximos meses, enquanto investidores recalibram apostas em renda fixa e bolsa.

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