Em agosto de 2025, o mercado de trabalho empregos dos Estados Unidos registrou um desempenho surpreendentemente fraco, com apenas 22.000 vagas de empregos adicionadas, bem abaixo das expectativas quanto das projeções de 75.000 ou mais.

Revisões negativas nos meses anteriores acentuaram o tom alarmista: junho, que antes figurava como expancional, passou a registrar retração de 13.000 vagas, a primeira desde dezembro de 2020.

O índice de desemprego subiu de 4,2% para 4,3%, refletindo o desgaste da dinâmica de recuperação.

Esses números colocam pressão crescente sobre o Federal Reserve para cortar juros, algo tido como muito provável já na próxima reunião do FOMC, possivelmente com redução de 0,25% a até meio ponto percentual.

Essa sinalização monetária, embora represente um respiro imediato para o mercado, também evidencia fragilidades estruturais, como demanda interna combalida, efeitos das tarifas comerciais e restrições migratórias, especialmente sentidas em setores sensíveis ao comércio e à mão de obra estrangeira.

A tensão política não fica de fora: o presidente Trump demitiu o chefe do BLS, o Bureau of Labor Statistics, (a grosso modo o IBGE deles), acusando-o de viés político nos dados, e indicou um sucessor alinhado, o que pode gerar alguma inquietação sobre a credibilidade dos indicadores futuros.

Para o Brasil, esses desdobramentos são mais do que observáveis à distância. A possível redução dos juros federais dos EUA pode enfraquecer o dólar, pressionando parte do fluxo de capitais para ativos em países emergentes, incluindo títulos e ações brasileiros.

Nossa taxa de juros em 15% também se tornariam comparativamente ainda mais atraentes para investidores em renda fixa.

Mas há um lado mais complicado: as tarifas de Trump e suas reiteradas ameaças ao Brasil e/ou autoridades daqui podem intimidar e prejudicar nossas exportações de manufaturas e commodities, especialmente se a Casa Branca recrudescer barreiras comerciais ou políticas diante da cautela sobre o crescimento americano.

Além disso, um Fed mais frouxo pode aliviar parte dos custos de financiamento global, mas também estimular pressões inflacionárias importadas, alterando o balanço do nosso Banco Central.

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