O Antagonista

A sinuca de bico da Petrobras

Hoje, com o dólar acima de R$ 4, as manchetes por aí chegam à seguinte constatação:“O endividamento da estatal foi acrescido em 100 bilhões de reais, o que faz o total chegar a assustadores 513 bilhões de reais, ou 9,4% do PIB do Brasil. Ao se confirmar essas estimativas, o endividamento acumulará um aumento de 723% desde que Dilma chegou ao poder".A Petrobras está em uma sinuca de bico danada...Das duas uma: ou você investe menos e fatalmente produz menos (gerando menos caixa), ou investe mais e produz mais, mas antecipa o colapso da estrutura de capitais da empresa, altamente alavancada.O que resta?1) A empresa queima caixa consistentemente. Portanto, a realidade de seus resultados hoje é incapaz de resolver o problema.2) Ela pode emitir mais dívida? Pode, mas será dívida cara (classificação de risco elevada) e provavelmente em moeda estrangeira. Além disso, dívida não se paga com mais dívida.3) Ela pode emitir mais ações? That’s a bingo! Seria emitir ações a preço de banana (entre mínimas de anos e anos). E, com o dólar a R$ 4, seria entregar a companhia de mão beijada para o estrangeiro capitalista opressor.Talvez (3) seja a única alternativa que resta para resolver a dívida de meio trilhão da Petro. Se ela fará ou não aumento de capital, aí são outros quinhentos...