Cade aprova sem restrições aquisição da Comerc pela Vibra

O Conselho Administrativo de Defesa Econômica aprovou, sem restrições, a aquisição de 50% do capital da Comerc Energia pela Vibra Energia. Com essa operação, a Vibra passará a deter 98,7% da Comerc, consolidando o controle total da empresa. O negócio foi submetido a análise em um procedimento sumário, de acordo com a Lei nº 12.529/2011, e foi aprovado pelo órgão sem apresentar qualquer impedimento concorrencial.

Detalhes da operação

A Vibra, que possuía 48,7% da Comerc, adquiriu os 50% restantes dos Fundos Perfin e de acionistas minoritários, incluindo Cristopher Alexander Vlavianos. Segundo o Cade, a compra visa a consolidar a Vibra como uma plataforma multienergia, alinhada ao processo de expansão no mercado de energia voltada para uma economia de baixo carbono.

Conforme a decisão do Cade, a operação está de acordo com as normas vigentes “e não possui o condão de acarretar prejuízos ao ambiente concorrencial”, o que justificou a aprovação sem restrições.

Expansão da Vibra no setor de energia

A Vibra Energia, uma sociedade de capital aberto, é reconhecida por sua atuação na distribuição de combustíveis e produtos petroquímicos. Nos últimos anos, o grupo tem intensificado a presença no setor de energia elétrica por meio da Comerc. A Comerc, por sua vez, atua na comercialização e geração de energia, além de prestar serviços relacionados ao mercado de energia elétrica no Brasil.

Análise concorrencial

O Cade concluiu que a operação não gera sobreposições horizontais ou integrações verticais significativas, uma vez que as atividades da Vibra e da Comerc em diferentes segmentos de energia não se sobrepõem.

No segmento de geração de energia, a Vibra atua em mercados distintos, como o Sistema Isolado, que não está conectado ao Sistema Integrado Nacional, o que também afastou preocupações de concorrência.

Perspectivas de mercado e financeiro

O negócio foi avaliado em 3,52 bilhões de reais, com a Comerc tendo sido avaliada em 7,05 bilhões de reais na data-base de 1º de julho de 2024. A Vibra antecipou o direito de compra de 50% das ações da Comerc junto com a Perfin Infra e outros acionistas. A transação não exigiu assembleia geral de acionistas, pois o valor estava dentro do limite aprovado de 9,34 bilhões de reais.

A Comerc, que possui 2,1 gigawatts (GW) de capacidade operacional, deverá gerar um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortizaçã, na sigla em inglês) de 1 bilhão de reais em 2024, com uma previsão de crescimento para 1,3 bilhão de reais em 2025.

A Vibra estima sinergias da ordem de 1,4 bilhão de reais nos próximos anos, com redução de custos financeiros e otimização de estrutura fiscal. A gestão da Comerc passará por uma transição, com Clarissa Sadock, vice-presidente da Vibra, assumindo o cargo de CEO a partir de 2025, enquanto Cristopher Vlavianos continuará atuando na estratégia da companhia até 2028.

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