Comparar duas possíveis políticas econômicas é algo complexo, que depende de diversas variáveis ainda desconhecidas e com efeitos diretos e indiretos às vezes inesperados. Por isso, vamos fazer um exercício bem simples, como gostamos de fazer, mostrando a principal diferença entre a medida fiscal que pode ser adotada no governo de Lula ou no de Bolsonaro, com ambos usando um teórico espaço de 58 bilhões no orçamento, para levar esses recursos à população.

Nessa hipótese, vamos assumir que a folga apareceu no momento atual e mostrar que a diferença principal aparece na inflação. Não vamos considerar outros efeitos secundários, como os impactos no PIB potencial, na arrecadação, nos juros e na atividade.

Vamos aos dois cenários:

Plano Lula: com uma sobra de 58 bilhões no orçamento, o governo federal cria um programa de auxílio social que beneficia a população de forma desigual, mas principalmente os mais pobres, que usariam a renda extra para consumir bens e serviços, acelerando o crescimento econômico e melhorando a qualidade de vida das pessoas.

Plano Bolsonaro: com uma sobra de 58 bilhões no orçamento, o governo federal corta impostos, o que beneficia a população de forma desigual, mas principalmente os mais pobres, que usariam a renda extra para consumir bens e serviços, acelerando o crescimento econômico e melhorando a qualidade de vida das pessoas.

Semelhantes no intuito e em muitas consequências, existe uma grande diferença: ao cortar impostos, reduz-se o preço de insumos e serviços. E criar demanda com um preço mais baixo ou mais alto faz toda a diferença porque afeta a dinâmica inflacionária. Por exemplo: no caso atual de corte de ICMS proposto pelo ministro Paulo Guedes, o BTG Pactual calculou que o efeito no IPCA deste ano poderia chegar a 290 pontos porcentuais, o que derrubaria a previsão de inflação para este ano de 8.89% para 5.99%.

No entanto, vale lembrar que o Plano Lula não seria possível com as regras de hoje. Seria necessário que se extinguisse o teto de gastos, o que faz parte das suas promessas de campanha.

Rodrigo Natali, estrategista-chefe na Inv Publicações

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